La tokénisation est une révolution en marche, mais encore largement méconnue ou mal comprise. C’est pourquoi l’Adan publie aujourd’hui un mémorandum dédié à la tokénisation, fruit d’un travail collectif mené au sein de son Comité tokénisation sous la direction de Cassandre Vassilopoulos et Inés Beneyto. Ce document dresse un état des lieux global, met en lumière les bénéfices concrets pour les émetteurs, les investisseurs et l’infrastructure financière, et identifie les obstacles à lever pour une adoption réussie.

En outre, il propose un cadre de compréhension commun, en définissant la tokénisation et en identifiant ses implications pour l’économie, la réglementation et les infrastructures de marché.

Objectifs des travaux

Ce mémorandum vise à structurer la réflexion autour de la tokénisation en :

  • Dressant un état des lieux global de ses usages et des types d’actifs concernés.
  • Clarifiant la distinction entre la tokénisation et d’autres mécanismes comme la titrisation ou le fractionnement d’actifs.
  • Définissant les enjeux techniques et réglementaires pour encadrer et structurer son développement.
  • Identifiant les bénéfices économiques, notamment en matière de réduction des coûts, de modernisation des infrastructures et d’optimisation de la liquidité.

Le document rappelle que la tokénisation ne se limite pas à la numérisation des actifs ou à leur inscription sur une blockchain. Elle repose sur une transformation structurelle des actifs qui leur confère de nouvelles propriétés, notamment en matière de négociabilité et de transparence.

Enjeux et défis à relever

Si la tokénisation ouvre la voie à une plus grande efficience des marchés et à un accès élargi aux financements, son développement suppose plusieurs conditions.

D’abord, l’adaptation du cadre juridique et réglementaire est indispensable pour garantir une reconnaissance claire des actifs tokénisés et encadrer leur régime de propriété. Une clarification des statuts applicables et des exigences de conformité renforcera la confiance des acteurs de marché. Ensuite, le développement d’infrastructures adaptées doit permettre un règlement-livraison efficace et sécurisé, notamment via des actifs de règlement on-chain, indispensables à la fluidité des transactions.

Par ailleurs, l’interopérabilité avec les infrastructures financières existantes constitue un enjeu clé. La tokénisation ne pourra se déployer pleinement que si les nouvelles plateformes DLT peuvent dialoguer avec les systèmes traditionnels, assurant ainsi une transition harmonieuse.

Enfin, l’implication des acteurs institutionnels sera déterminante pour structurer des marchés profonds et liquides. L’engagement des émetteurs, investisseurs et infrastructures de marché accélérera l’adoption et favorisera la convergence entre innovation technologique et stabilité financière.

L’année 2025 marque une étape décisive : le passage d’expérimentations ponctuelles à des usages concrets et à grande échelle définira la trajectoire de la finance tokenisée pour les années à venir. La France, pionnière en la matière, doit capitaliser sur ses avancées pour renforcer son leadership et structurer un écosystème compétitif à l’échelle européenne.

Remerciements

Ce mémorandum est le résultat d’un travail collectif mené au sein du Comité tokénisation de l’Adan. Nous remercions particulièrement Mark Kepeneghian, Président du Comité tokénisation, ainsi que Cassandre Vassilopoulos et Ines Beneyto pour la direction des travaux.

L’Adan remercie également les membres du groupe de travail pour leurs contributions : Alexis Bourdillat, Geneviève Douhet, Que Phuong Dufournet, Myriam Dana-Thomae, Charles Lorand, Victor Busson, Alain Rocher, Alexander Tollast et Thomas Vailli.